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Avantages et inconvénients des actions et obligations

March 19, 2023

Julien Zerbib
avantages et inconvenients des actions et obligations

📒 Sommaire

1️⃣ - Action et obligation : deux modes de financement pour l’entreprise

2️⃣ - Avantages et inconvénients des actions et obligations pour l’entreprise qui se finance

Pour financer leur croissance, les entreprises disposent de diverses solutions. Parmi celles-ci, elles peuvent opter notamment pour l’émission de titres du type action ou obligation. Vous souhaitez comprendre les avantages et inconvénients des actions et obligations ? Découvrez leur fonctionnement, leur rémunération, leur cotation ainsi que la relation qu’ils impliquent entre une société et ses investisseurs.

1 - Action et obligation : deux modes de financement pour l’entreprise

Pour obtenir du cash, l’entreprise choisit principalement entre deux modes de financement, les capitaux propres (augmentation du capital) et l’endettement. Pour lever de la dette, elle peut se tourner vers l’emprunt obligataire, l’emprunt bancaire ou un financement alternatif comme le RBF, le revenue-based financing. Dans cet article nous nous concentrons sur les actions et les obligations, souvent source de confusion dans les esprits.

1.1 - Définition d’une action

Une action représente une part d’une entreprise. C’est un titre de propriété du capital.La société procède à une augmentation de capital et émet des actions. Elle partage alors les droits de vote et les décisions avec les nouveaux investisseurs.

C’est un processus qui conduit donc à diluer le capital de la société. S’il se reproduit à plusieurs reprises, il peut entraîner la perte du pouvoir pour les fondateurs de l’entreprise.

1.2 - Définition d’une obligation ou d’un emprunt obligataire

L’obligation est en revanche un titre de créance pour son détenteur. L’entreprise en quête de financement émet donc un emprunt obligataire à destination des investisseurs. Elle s’engage à rembourser cette dette à une date déterminée, moyennant le versement d’intérêts financiers généralement périodiques. La valeur nominale d’une obligation correspond à la division du montant de l’emprunt par le nombre d’obligations émises.

1.3 - Définition des obligations convertibles en actions

Cette catégorie d’obligations comporte pour celui qui la détient, un droit de transformer sa créance en titre de propriété, donc en actions. L’emprunt obligataire précise les conditions de cette éventuelle conversion, sous quel délai et avec quelle parité, soit, à quel prix.

2 - Avantages et inconvénients des actions et obligations pour l’entreprise qui se finance

Chaque type de financement comporte des atouts comme des désavantages. Il n’existe pas de solution idéale, tout dépend des objectifs et du contexte des sociétés en quête de trésorerie.

2.1 - La nature du titre et la relation avec l’investisseur

L’entreprise qui opte pour un renforcement des capitaux propres émet des actions. Elle fait entrer de nouveaux investisseurs dans son capital. Elle peut aussi augmenter la part déjà détenue par les actionnaires arrivés lors d’une première levée de fonds. Conforter ses fonds propres présente un réel intérêt pour ensuite accéder à de l’endettement bancaire, en respectant ainsi des critères de structure financière comme les traditionnels ratios de solvabilité. Une société émettrice d’actions s’efforce donc de trouver un équilibre, surtout si les fondateurs veulent garder la maîtrise de leur business et conserver la majorité.

Avec le choix de l’emprunt obligataire, l’entreprise qui cherche du financement, reste seule aux manettes et ne dilue pas son capital. Les personnes qui souscrivent des obligations n’ont pas de droit de regard sur la marche des affaires. L’inconvénient de ce financement réside dans le fait qu’il augmente le taux d’endettement de la société.

2.2 - Avantages et inconvénients des actions et obligations en matière de rémunération

Avec l’obligation, le revenu de l’investisseur est connu d’avance. Le versement d’intérêts s’effectue à un taux fixe et régulièrement, sous forme d’un coupon en général, tout au long de la durée de l’emprunt. C’est donc une charge financière prévisible et maîtrisée par la société émettrice.

Quant aux actions, que l’émetteur soit coté en bourse ou non, rien n’impose de les rémunérer annuellement. Évidemment, les investisseurs qui placent leur argent dans des actions visent des gains, sous forme de plus-value lors de la revente des titres et/ou de dividendes. Les entreprises émettrices d’actions s’attachent donc à piloter intelligemment la distribution des résultats tout en conservant un niveau de fonds propres correct.

2.3 - Différences de fonctionnement en cas de difficultés financières de l’entreprise

Le risque de faillite d’entreprises existe, surtout pour les sociétés non cotées en bourse. Celles qui émettent un emprunt sous forme d’obligations peuvent alors ne pas rembourser intégralement leur dette du fait de leurs difficultés financières.

Le risque pour l’investisseur sous forme d’actions, donc en capital, est supérieur à un financement du type obligation. En effet, en cas de cessation des paiements, ces titres de propriété, les actions, se remboursent en dernier, donc après les obligations et les autres dettes.

2.4 - Évolution de la valeur du placement en action ou en obligation

Enfin, parmi les avantages et inconvénients des actions et obligations, il convient de s’intéresser à l’évolution de leur valeur dans le temps. Analysez le potentiel, selon la marche de l’entreprise, la situation des taux ou le cours de bourse.

a - Les actions

Prenons le cas d’une société cotée en bourse. La valeur des actions fluctue tous les jours. Aussi, l’investisseur qui y revend ses titres perçoit une somme différente de leur montant nominal. Cette transaction intervient donc entre les actionnaires sortants et les entrants. Selon l’évolution des cours, le nombre d’investisseurs disposés à acheter des actions s’avère plus ou moins important. C’est la loi des marchés financiers.

Pour une société non cotée en bourse, le schéma reste sensiblement le même. La valeur des actions est définie entre l’actionnaire sortant et le nouvel investisseur selon diverses méthodes d’évaluation de l’entreprise. La marche et l’état des affaires influent sur la valorisation de ce type de société. L’investisseur qui entre au capital par exemple d’une start-up, souhaite réaliser une plus-value à la revente. C’est donc essentiel de ne pas surcoter la valeur des titres au départ afin de fluidifier aussi le processus de sortie. C’est toujours un juste équilibre à trouver.

b - Les obligations

Les investisseurs qui conservent les obligations jusqu’à l’échéance de l’emprunt obligataire ont l’assurance de percevoir un remboursement selon la valeur nominale, sauf difficultés financières.

En revanche, une revente des obligations en cours de période s’effectue en fonction de leur valeur de marché à l’instant T. L’investisseur peut alors connaître un risque de taux si les taux augmentent après l’émission des titres. En effet, dans un tel cas, la valeur de l’obligation baisse.

Actions comme obligations comportent leurs avantages et inconvénients. En tant qu’entrepreneur, si vous recherchez des financements pour la croissance, n’oubliez pas les solutions alternatives comme le revenue-based financing. Pas de dilution du capital, pas de garantie personnelle à produire et une rapidité de mise en œuvre imbattable, ce crédit court terme présente beaucoup d’atouts. Pour en savoir plus, contactez les experts d’Unlimitd.


March 19, 2023

Julien Zerbib
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